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中国联牛宝体育通(600050):Q3整体表现稳健 大数据业务继续高增

2023-11-05
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  事件:公司发布2023 年三季度报告,前三季度共实现营收2816.9 亿元(同比+6.7%),EBITDA 788.2 亿元(同比+2.72%,EBITDA 率27.98%),毛利率25.18%(同比-0.65pct),归母净利润75.8 亿元(同比+10.9%);其中Q3单季度实现营收898.6 亿元(同比+2.4%),EBITDA 252.7 亿元(同比-0.19%,EBITDA 率28.13%),毛利率25.35%(同比+0.43pct),归母净利润21.34亿元(同比+4.3%)。

  用户规模持续增长,ARPU 稳中有升。截至23Q3,公司移动用户达到3.32亿户,移动用户净增达到967 万户,推动公司移动主营业务收入实现人民币1307.0 亿元,同比增长2.6%,移动ARPU 达到44.3 元;固网宽带用户达到1.11 亿户,年内净增用户783 万。宽带接入及应用收入460.4 亿元,同比增长8.7%大数据,宽带综合ARPU 达到47.9 元,用户价值稳中有升。

  产互业务占比+1.8pct,大数据业务成为又一增长动力。前三季度公司产业互联网业务收入606.9 亿,主营业务占比达24%,比去年同期增长1.8pct,具体来看:①公司支撑数字政府、智慧城市建设,积极参与央企数字化转型:

  23 前三季度,联通云实现收入367 亿元,同比增长36.6%。②公司加速推进人机物泛在互联,面向工业互联网、智慧城市牛宝体育、生态环保等重点领域的解决方案:截至23Q3,公司物联网终端连接数达到4.67 亿,物联网业务实现收入75.2 亿元,同比增幅达到21.9%。③公司深耕数字政府、数字金融、智慧文旅、工业互联网等领域,助力数字社会建设和实体经济发展:前三季度,公司大数据业务收入40.7 亿元,同比增幅达到 46.7%牛宝体育。④公司持续创造数智生活和智能家庭应用:前三季度公司个人数智生活、联通智家业务付费用户达到近2 亿,年内净增近6000 万户。⑤公司聚焦垂直行业,锤炼专精特新能力,牛宝体育截止23Q3 公司5G 虚拟专网服务客户数达到6897 家,较去年底增长超过3000 家。

  加大研发投入,费用率整体保持稳定。公司积极拥抱数字经济的广阔蓝海,不断提高科技创新力,持续加大研发投入力度,年内授权专利数量达1888个,同比提升38.2%,战略性新兴产业布局进一步加快。23Q3 公司销售、管理、财务和研发费用率分别为9.59%(同比-0.28pct ),5.61%(同比-1.25pct),-0.04%(同比+0.3pct)和2.09%(同比+0.05pct)。

  盈利预测及投资建议。我们预计2023-2025 年公司营收分别为3812.14 亿元4107.93 亿元、4440.91 亿元,归母净利润分别为81.64 亿元、92.14 亿元和104.27 亿元牛宝体育牛宝体育,牛宝体育BPS 分别为 4.98 元、5.12 元和5.27 元。参考全球主流电信运营商PB,给予2023 年PB 区间1.4-1.6 倍,对应合理价值区间6.97-7.97元给予“优于大市”评级。

  【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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